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GEHE Outperformer
16.11.2001
Frankfurter Sparkasse
Die Analysten von der Frankfurter Sparkasse stufen die Aktien der im MDAX notierten GEHE AG (WKN 585800) weiterhin auf Outperformer ein.
Europas größter Pharmagroßhändler GHEE habe in den ersten neun Monaten des laufenden Geschäftsjahres den Konzernumsatz um 8,8 Prozent auf 12,4 Milliarden Euro steigern können. Der Vorsteuergewinn sei im Berichtszeitraum um 11,9 Prozent auf 207 Millionen Euro gestiegen.
Die GEHE-Gruppe (BRD, Österreich, Tschechische Republik) habe aufgrund einer Margenverbesserung in Deutschland sowie geringerer Kostenaufwendungen in Österreich den Vorsteuergewinn um 5,3 Prozent auf 44 Mio. Euro erhöhen können. In Frankreich sei trotz der Bürde der Gesundheitsreformen durch diszipliniertes Kostenmanagement der Vorsteuergewinn um 15,8 Prozent auf 87 Millionen Euro gesteigert worden. Als Sorgenkind erweise sich der Pharmamarkt in Großbritannien. Aufgrund des Preisdrucks durch verbilligte Generika habe der Vorsteuergewinn trotz einer Umsatzsteigerung um 9 Prozent auf 42 Millionen Euro abgenommen. Zudem habe GEHE einen wichtigen Großhandelsvertrag verloren.
Der Einzelhandel habe sich wieder gut entwickeln können. Die Integration der neu zugekauften Apotheken sei reibungslos verlaufen, der Vorsteuergewinn habe hierbei um 48 Prozent auf 39 Millionen Euro zugelegt.
Die derzeitige Diskussion über die anstehenden Maßnahmen der Gesundheitsreform stelle sich als Belastungsfaktor dar. Allerdings weise der Umsatz in Deutschland mit einer Steigerung von 10 Prozent ein starkes Wachstum auf, wobei sich der Einzelhandel als Antriebsfaktor erweise.
Durch mögliche Notmaßnahmen im kommenden Jahr sowie größere Reformen im Inland könne ein Gewinnrückgang um fünf Prozent erfolgen. Der Markt befürchte eine potenzielle Kürzung des Gesundheitsbudgets, was den starken Kursrückgang erklären würde. Man halte die Reaktion für übertrieben, zumal GEHE mittels des Einzelhandelsbereiches als Wachstumstreiber beim Vorsteuerergebnis zulegt habe.
Bei der Frankfurter Sparkasse wir die GEHE-Aktie als solides Defensivinvestment eingeschätzt und die Einschätzung als Outperformer beibehalten.
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